2025 年上半年，养元饮品营收、净利双降，核心产品核桃乳销量下滑网上实盘配资，高端产品推广受阻，传统渠道增收不增利，多重难题交织下，这家植物蛋白饮品龙头企业正面临发展关键考验。

在当今竞争激烈的市场环境下，企业的发展犹如逆水行舟，不进则退。养元饮品，作为植物蛋白饮品行业曾经的佼佼者，如今也面临着严峻的挑战。2025 年上半年，养元饮品交出的成绩单令人咋舌，营收同比大幅下滑 16.19%，归母净利润更是下降了 27.76%。这一业绩表现，无疑给养元饮品的发展蒙上了一层阴影。

图源：养元饮品2025年半年报

核心产品拖累业绩：核桃乳销量下滑致营收连续两季承压

养元饮品的业绩下滑，其核心产品核桃乳销量的萎缩是关键因素。曾几何时，养元饮品凭借 “六个核桃” 这款明星产品，在核桃乳细分领域独占鳌头。2022 年，养元饮品在植饮、核桃乳市场占有率分别超过 20% 和 80%，尽显龙头风范。然而，市场的风云变幻总是让人猝不及防。从 2015 年开始，由于行业竞争加剧、产品消费场景单一等多重因素的影响，养元饮品的收入体量逐渐回落。2015 年，公司营收达到峰值 91.17 亿元，而到了 2024 年，这一数字已降至 60.58 亿元。核桃乳的销量也呈现出明显的下滑趋势，2018 年，“六个核桃” 的销量一度达到 85.68 万吨，但到 2024 年，已收缩至 57.17 万吨。

图源：东方财富网数据

今年上半年，尽管养元饮品未披露产品的具体经营数据，但明确指出营收下滑是因为核桃乳产品销量下降。分季度来看，一季度营收降幅高达 19.7%，二季度虽有所收窄，但仍有 3.18% 的降幅。这一情况，不仅反映出核心产品在消费迭代浪潮中的适应性危机，也让养元饮品的业绩增长面临巨大压力。

高端化尝试遇阻：2430系列销量不足千件，价格敏感度成障碍

面对核心产品增长乏力的困境，养元饮品试图通过高端化战略来打破僵局。公司近年来陆续推出高端型核桃乳 2430 系列，主要面向学生、白领等消费群体，旨在满足不同消费者的需求。从价格上看，该系列产品与主力产品有着显著差异。在天猫平台 “六个核桃旗舰店” 中，规格均为 240ml*15 罐的前提下，2430 系列植物蛋白核桃乳的券后售价为 108 元，而同店在售的同规格、同数量的六个核桃精品型核桃乳，券后价仅为 78.9 元。

然而，理想很丰满，现实却很骨感。天猫平台数据显示，同规格数量下，2430 系列仅销售超 600＋，远低于销量超 2 万＋的六个核桃精品型核桃乳。这一数据表明，消费者对 2430 系列的 “高端属性” 接受度较低，价格敏感度成为了该系列产品推广的一大阻碍。养元饮品的高端化之路，显然还任重而道远。

渠道结构待优化：经销商增28家，经销收入却降18.52%

在渠道端，养元饮品也在积极应对市场变化。公司在半年报中表示，为应对渠道分化趋势，制定了差异化渠道策略。一方面，巩固 “流通、商超” 等传统渠道基本盘，稳定现有销量；另一方面，深挖电商渠道增量，按优先级拓展 “社群、折扣、即时零售” 等新兴渠道。

现阶段，养元饮品仍以传统渠道为主。截至今年上半年末，公司经销商数量达到 2727 家，报告期内净增长 28 家。然而，令人遗憾的是，来自经销渠道的收入却较上年同期下降 18.52% 至 22.27 亿元。相比之下，直销渠道同比增长 8.81% 至 2.1 亿元，但增长规模有限，难以对传统经销渠道的下滑形成有效对冲，导致公司上半年经营继续承压。这一现象说明，尽管养元饮品在渠道策略上做出了调整，但传统渠道在当下的市场环境中似乎出现了 “失灵” 的迹象，如何优化渠道结构，提升渠道效率，成为了养元饮品亟待解决的问题。

投资收益回暖背后：私募基金布局伴风险，往年曾两年亏超2.5亿

在主业增长乏力的背景下，养元饮品上半年的投资收益成为了为数不多的亮点之一。半年报显示，公司实现投资收益 8776.23 万元，其中理财产品收益 8110.1 万元，权益法核算的长期股权投资收益 589.76 万元。

图源：养元饮品2025年半年报

值得注意的是，养元饮品近年来的投资风格发生了明显转变，从以往以配置低风险理财产品为主，逐步转向布局私募基金产品。私募基金虽存在获取较高收益的可能性，但其背后伴随的风险也显著高于传统理财产品。回顾历史，2023 年至 2024 年，公司投资收益分别亏损 1.29 亿元和 1.26 亿元，其中对联营企业和合营企业的投资亏损分别为 1.89 亿元和 1.73 亿元。投资收益的不确定性，进一步加剧了公司整体盈利的波动风险。因此，如何在追求投资收益的同时，有效控制风险，是养元饮品在投资决策过程中需要谨慎权衡的问题。

行业竞争加剧：承德露露同期双降，植物奶赛道添跨界玩家

养元饮品并非独自在困境中挣扎，整个植物蛋白饮料行业都面临着激烈的竞争。今年上半年，同为植物蛋白饮料品牌的承德露露同样出现营收净利双降的情况，其核心产品杏仁露的销量同比大幅下降 19.44%。养元饮品在半年报中也表示，核桃乳饮料已进入成熟期，市场竞争日益加剧。随着头部乳制品企业的跨界入局，植物奶赛道的竞争变得更加复杂，充满了更多的挑战与变数。

然而，危机之中往往也蕴含着机遇。随着消费者健康意识的不断提高，对植物蛋白饮品的需求也在逐渐增加。这为养元饮品等企业提供了市场拓展的空间。同时，随着科技的不断进步，企业可以通过创新产品配方、优化生产工艺等方式，提升产品品质和竞争力。此外，在渠道拓展方面，新兴渠道的崛起也为企业提供了新的增长机会。养元饮品需要充分利用自身的先发优势，积极应对市场变化，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

破局路径探索：产品、渠道、投资三重调整待显效

养元饮品在 2025 年上半年的业绩表现，无疑给公司敲响了警钟。核心产品销量下滑、高端化遇冷、传统渠道 “失灵” 以及投资收益的不确定性，都给公司的发展带来了巨大的挑战。然而，正如古人云：“穷则变，变则通，通则久。” 在面对困境时，养元饮品需要积极变革，寻找新的增长动力。

一方面，公司应继续加大产品创新力度，深入了解消费者需求，开发出更符合市场趋势的产品。在高端化产品的推广上，要注重提升产品品质和品牌形象，加强市场培育，提高消费者的接受度。另一方面，要进一步优化渠道结构，加大对新兴渠道的投入，提高渠道运营效率。同时，在投资决策上，要更加谨慎，平衡好风险与收益的关系。

在行业竞争日益激烈的今天，养元饮品只有不断提升自身的核心竞争力，才能在市场中站稳脚跟。未来之路或许充满荆棘，但只要养元饮品能够积极应对挑战，把握机遇，就有望实现业绩的回升，续写植物蛋白饮品行业的辉煌篇章。让我们拭目以待，看养元饮品如何在困境中突围，走向新的发展阶段。

(提醒：内容来自：养元饮品2025年半年报、公开新闻报道。文中观点仅供参考，不作为投资建议。)

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尾声：

“ 养元饮品上半年的业绩困境，既是企业自身产品、渠道策略待优化的体现，也折射出植物蛋白饮品行业转型期的共性挑战网上实盘配资，其后续在产品创新、渠道改革与风险管控上的动作，将决定其能否在行业竞争中重拾增长动能。”

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